Dazz

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The more fashionable d'zzit brand launched in 2011

Eting Wang June 22, 2018

Dazzle Fashion [SHA: 603587], the parent company of Chinese womenswear brand Dazzle, was listed on the Shanghai Stock Exchange today . The company has raised CNY 1.582bn (approximately USD 243.6m) by issuing 61m new shares, accounting for 15% of its total share capital, via the initial public offering. Dazzle Fashion’s stock price soared 44% to CNY 15.89bn on the debut, exceeding that of its peer Ningbo Peacebird Fashion [SHA: 603877] which was closed at CNY 14.9bn.

According to Dazzle Fashion's forecast, the net profit attributable to shareholders of listed company during the first half of this year would be as much as CNY 311m to CNY 344m, up by 13.84% to 25.82% compared with the same period of last year.

Shanghai-based Dazzle was set up in 2002 to target mid- to high-end markets in China, with its key brands DAZZLE, DIAMOND DAZZLE and d’zzit. The company launched a brand called NA BY DAZZLE with Chinese singer Na Ying in 2016, and its menswear brand RAZZLE in September last year.

国内中高端女装品牌Dazzle母公司地素时尚今日正式登陆上海证券交易所，股票代码为603587,SH，共发行6100万股，占总股本的15%，划募集资金约16亿元，主要用于营销网络及品牌建设项目、信息化系统升级项目、研发中心建设项目。

从股权架构上来看，地素时尚家族色彩浓厚，董事长兼总经理马瑞敏控股超过50%

据时尚商业快讯监测，地素时尚股价开盘后便一路飙涨44%至每股39.63元，市值约为158.9亿元，已超过国内另一服饰集团太平鸟149亿元的市值。

地素时尚总部位于上海，创立于2002年，主要针对中高端女装市场，旗下除DAZZLE、DIAMOND DAZZLE和d'zzit等3个核心品牌外，2016年又与国内歌手那英携手成立NA BY DAZZLE品牌，由此形成了对女装市场多维度、深层次的渗透。去年9月地素时尚首次进军男装领域推出品牌RAZZLE。

事实上，早在2015年地素时尚开始寻求上市，但由于股市剧烈震荡而遭到搁浅。去年5月，二度IPO的地素时尚获得证监会批复核准地素时尚公开发行不超过6000万股。然而家族色彩浓厚的股权结构使得集团的不同控制人之间产生的家庭纠纷使得上市进程再度中断。

从股权架构上来看，地素时尚家族色彩浓厚，董事长兼总经理马瑞敏控股超过50%。据一份资料显示，马瑞敏跟第二大股东马艺芯为母女关系，马艺芯1991年出生，目前任职地素时尚商品部总监。 而云峰基金目前是地素时尚的第三大股东，该基金由阿里巴巴集团董事长马云和聚众传媒创始人虞锋等人共同创立。

目前集团的主要收入来自DAZZLE品牌，近3年以来该品牌收入占主营业务的比重分别为59.52%、60.4%和58.51%，年销售额维持在10亿规模以上。截至2017年12月31日，DAZZLE销售额同比增长3.8%至11.35亿元，创历史新高。

而针对高端女装市场的DIAMOND DAZZLE品牌销售收入自2015年以来便表现不佳，年销售额分别为1.73亿元、1.38亿元和1.48亿元，在主营业务收入中的占比分别为9.39%、7.65%和7.64%。

另外，集团于2011年推出的d'zzit 品牌去年销售额同比大涨10.7%至6.4亿元，占总收入的33%，也是集团收入主要来源之一。该品牌的产品主要针对追求时尚的年轻消费群体，产品时尚程度更高，定价低于核心品牌DAZZLE。

集团董事长马瑞敏在上市仪式上表示，未来地素时尚将在多维度时装品牌矩阵的基础上，完成品牌建设与推广以及产品设计和研发以建成专注于时尚领域的国际产业集团。

在零售网络方面，地素时尚与北京SKP、久光、王府井、伊势丹、银泰等高端百货及新鸿基、恒隆、华润、万达等在内的商业地产集团建立了合作关系，初步形成“一二线城市为核心，三四线城市并举”的规模。截至 2017 年 12 月 31日，公司直营终端达到 395 家，经销终端达到 643 家。

不过有业内人士指出地素时尚目前并非是一个理想布局，其直营门店占38%不算高。且目前集团以线下渠道为主，电商渠道虽然一再快速发展，但在仅占10%。未来地素时尚需加快直营和电商渠道发展，以渠道下沉和多元化发展来分散风险。

图为地素时尚近三

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据公开招股书显示，2017财年地素时尚销售额首次突破19亿元，同比增长7.1%至19.45亿元，净利润则同比减少8.04%至4.8亿元。在截至今年3月底的第一季度内，地素时尚销售额同比上涨6.37%至5.14亿元，净利润同比增长1.96%至1.47亿元，集团预计今年上半年其营业收入约为8.9亿至9.89亿元，净利润则约为3.11亿至3.44亿元，同比增幅在13.84%至25.82%之间。

目前地素时尚毛利率达到75%，高于大多数同行业上市公司，招股书对此解释，是因为品牌定位比较高，此外轻资产模式也是地素时尚维持高盈利水平的关键。

这一模式通过向专业供应商外包生产、配送等附加值较低的环节，集团仅专注设计研发、品牌推广、终端销售等品牌女装产业链上附加值较高的核心业务环节，在掌控核心品牌竞争力的同时避免了时尚零售业普遍存在的存货问题。

有业内人士指出，在女装领域竞争日趋激烈的当下，本次上市将为地素时尚带来A股市场资本注入，有利于集团实现长远实现收入增长。

相关数据显示，2011年至2016年，我国女性人均年可支配收入从1577

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而在2011年至2015年间，中国中高端女装市场的零售额自899.89亿元增长至1256.11亿元，年复合增长率8.7%，高出整体女装市场1.30％。2015年，国内女装市场零售额占国内成人服装市场零售额的61.49%，Euromonitor预测，2020年国内女装市场的零售额将达到8960亿元。

在服饰消费持续回暖的趋势下，国内服饰品牌IPO已成为走向规模化运作的必要手段，不过，上市之路依然不平坦。一直被业界看好国内第一高端女装玛丝菲尔母公司和女装JORYA母公司IPO因不同原因遇阻，后者获得了LVMH旗下L Capital的投资。