爱马仕最新年报内幕抢先知 珠宝皮具增长最快

爱马仕2012年年报完整版

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成衣和其他配饰类产品的增速第二，同比增长 22.3%，占比提高到21%

爱马仕著名的丝巾和其他纺织类产品占比达到 12%，香水／手表／餐具分别占比 5%，5%和2% － 增速都在14%～17%左右

“OTHER HERMÈS MÉTIER”- 包括珠宝和家居产品线，占比 5%，同比增长最快（＋45%）

“Other Product” – 其他产品线，占比 4% ，同比增长 16.7%，包括：

John Lobb 皮鞋品牌 以内部供应为主的纺织和皮料加工公司

“Hermès Horizon” － 与高级汽车品牌合作的内饰加工合作项目

“Petit H” －由Pascale Mussard 女士负责的，将爱马仕传统工艺与艺术家创意结合的工作室

“上下” － 由艺术家蒋琼耳负责的中国概念品牌

销售的地区分布

上

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除日本的增速在个位数（＋6.8%）外，传统市场法国，美国和其他欧洲国家都保持了 12～17％的双位数增长

日本外的“亚洲其他地区” （包括中国大陆及港澳台）的权重增长最快，从2011年的 28%增长到 32%；销售额按不变汇率增长了 25.4％，为各区之首；加上日本，整个亚洲的销售几乎达到爱马仕全球的一半

爱马仕2012年全球仅新开2店，分别在中国大陆的武汉和台湾的台中。目前在中国大陆有21家门店，香港8家，澳门3家，台湾10家

对中国大陆和香港业务规模的粗略推测：由于没有在年报中单列，我们仅能从以下这张“货币风险”报告提供的数据进行简单推测：

中国大陆：

2011年底预测的2012年人民币净现金流为 1.253亿欧元，按全球水平估算，可大致假设中国的净现金流约等于营业利润，按爱马仕平均32%的营业利润，推导出 2012年中国大陆的销售收入约在3.9亿欧元上下

2012年底预测的2013年人民币净现金流为 1.429亿欧元，对应的销售收入预测约在4.5亿欧元上下

香港：

2011年底预测的2012年港币净现金流为 1.369亿欧元，与营业利润大致相当，按爱马仕平均32%的营业利润，推导出 2012年香港的销售收入约在 4.3亿

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2012年底预测的2013年港币净现金流为 1.674亿欧元，对应的销售收入预测约在5.2亿欧元上下

按上述推测，2012年 中国大陆和香港分别占Hermès全球销售的 11% 和12%。

需要说明的是，由于营运资本变动／投资／债务等因素，净现金流不完全等于营业利润；由于各国运营成本／定价等因素，营业利润率也会存在地区差别，上述推测仅供大致参考